中枢不雅点：中性  纯苯和苯乙烯基本面供需变动不大，外盘撑抓弊端，不合点围聚在纯苯身上。纯苯入口窗口开启，但流动性濒临危险。纯苯库存处于偏低水平，尤其是纯苯隐性库存大批去化，下流工场原材料库存偏低，后续可能激发围聚补库。瞻望短期内价钱保管高位颠簸，可能因为流动性风险摸顶。永久需体恤外盘纯苯出率，以及调油完了情况。

　　月差：中性  新增交割厂库，交货技能点和量级仍不细则。

　　苯乙烯需求：中性  节后三S开工提高，跟着苯乙烯价钱高潮，下流利润重回升天水平。

　　库存：偏多  苯乙烯口岸库存、纯苯社会库存和口岸库存均处于低位。比拟4月口岸需乞降骨子需求不错发现，纯苯下流工场原材料库存大幅着落，现在纯苯隐性库存偏低，后续工场可能会围聚补库，激发流动性风险。

　　纯苯供应：中性偏空 按照查察霸术，纯苯国内供应将于6月转头。入口方面，韩国向好意思国的纯苯发船不停推迟，但每月量级仍保管10万吨左右。同期国内纯苯入口窗口通达，入口或迎来增量。

　　纯苯外盘撑抓：中性偏空  北好意思汽油裂差和辛烷值价钱下滑，芳烃外盘价钱撑抓走弱。此外，北好意思和亚洲歧化利润均大幅走强，歧化开工或提高，纯苯出率将增多。

　　风险：--  原油和宏不雅不细则身分较大。

　　纯苯显性隐性库存双低

　　不测泊车，供应削弱

上周石油苯开工率69.15%，环比着落。加氢苯开工62.53%，环比上升（加氢苯于2024年2月29日剔除闲置产能，由911万吨退换至772万吨）。

浙石化重治装配、大连西太、恒力石化歧化装配启动查察，福建计议和大连石化重启。

山东金诚石化10万吨纯苯装配5月投产。

数据起原：卓创，紫金天风期货

　　亚洲bzn走势苍劲

北好意思汽油破钞有所还原，但价差进展走差。汽油裂差下滑，辛烷值价钱环比小幅下滑。

亚洲芳烃装配围聚查察，纯苯-石脑油价差升至新高。

纯苯华东口岸库存4.6万吨，环比下滑。、

数据起原：卓创，隆众，紫金天风期货

　　下流利润回升

数据起原：卓创，紫金天风期货

　　除苯胺外，下流开工下滑

数据起原：卓创，紫金天风期货

　　外洋供应正在还原

北好意思地区，下流两家苯乙烯工场霸术5月底-6月初重启，乙苯调油不具眩惑力。

西欧地区，供应还原，德国芳烃装配重启。需求疲软，法国Total苯乙烯装配因上游裂解故障降负。

亚洲市集，由于5月装船推迟，韩国5月纯苯出口好意思国数目将少于10万吨，6月出口好意思国数目约为10万吨。

跨地区套利：好意思欧套利和好意思韩套利窗口纸面上关闭。

数据起原：紫金天风期货

　　供需各有担忧

基本面变动不大，国内纯苯供应瞻望6月转头，下流装配开工镇定。供应端担忧来自于入口可能出现增量，5月韩国链接出口10万吨纯苯诤友意思国，但外洋调油撑抓走弱，出口的骨子完了情况还需不雅察。需求端担忧来自于下流工场原材料库存偏低，4月隐性库存大批去化，后续工场或出现补库需求。

数据起原：隆众，紫金天风期货

　　苯乙烯供应镇定，库存低位

　　去库速率放缓

苯乙烯华东口岸库存6.16万吨，环比着落；华南口岸库存1.50吨，环比着落。

数据起原：紫金天风期货

　　装配投产霸术推迟

上周苯乙烯开工率69.16%，环比上升。

镇利化学启动查察，利华益重启。

新增装配方面，京博石化60万吨装配投产推迟。

数据起原：紫金天风期货

　　利润回升

装配降负后，苯乙烯利润回升。

POSM利润高潮，仍升天。（POSM利润仅狡计原材料本钱，装配折旧、东说念主工等均未包含在内）

数据起原：紫金天风期货

　　好意思国装配霸术6月重启

北好意思地区，苯乙烯供应仍弥留。好意思国Lyondell装配瞻望6月初重启，Cosmar查察瞻望5月底截止。好意思国Styrolution两套装配已重启，巴西Innova装配正在尝试重启，加拿大Styrolution霸术泊车至8月。极点天气同期影响下流三S装配运行，苯乙烯需求着落。

西欧地区，法国Total苯乙烯装配降负。竖立业需求增多，但增量有限。

亚洲地区，日本Idemitsu22万吨装配霸术6月初重启。

跨地区套利：好意思欧套利窗口关闭。

数据起原：紫金天风期货

　　下流需求好转

　　ABS开工触底反弹

EPS上周开工率59.45%，环比上升。PS上周开工率65.25%，环比着落。ABS上周开工率63.55%，环比上升。

数据起原：紫金天风期货

　　下流居品利润转差

三S利润转差，PS和ABS重回升天状况。

数据起原：紫金天风期货

　　合约供需订价逻辑

　　本钱订价

盘面订价要点围绕卫星厂库，主力合约和华东现货价差拉大。新增交割库后，月差和苯乙烯-纯苯价差上限进一步压低，正套和利润价差天花板赫然

数据起原：紫金天风期货

　　供需均衡表

数据起原：紫金天风期货 作家：卢安琪

从业履历证号：F03088037

交往接头证号：Z0019555

邮箱：luanqi@zjtfqh.com

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